贸易战祸水东引了？中美贸易战要结束？他们这么认为……| 圆桌解盘

文/茶丹 Max 美编/Nick

近日市场宏观面的消息有点多：

俄罗斯出大事了！隔夜股市闪崩、卢布暴跌！

暴跌推手就是美国，普京女婿被列入制裁名单。

中美贸易战的气氛却有所缓和，

特朗普又发推特对中国展开“甜蜜攻势”

“中国领导人和我将永远是朋友”

这是向中国“示好”？没那么简单吧！

博鳌会上中国领导人承诺要进一步放开经济，

降低包括汽车在内等产品的关税。

国内大宗商品期货走势也出现不同！

贸易战利多的品种连续下跌，

豆粕主力出现了两连阴；

贸易战利空的品种连续反弹，

热卷主力出现两连阳。

这种种迹象似乎表明，

贸易战祸水已经引致俄罗斯，

中美贸易似乎又言归于好，

那么，

中美贸易战炒作真的就此结束了吗？

我们大宗内参邀请以下大咖为您解读：

今日盘面的波动与上述消息都有一定关系，但我们认为近期除了铝等少数品种，短期波动受到美对俄制裁影响更大外，绝大多数商品的中长期走势，更大程度上仍然由中美贸易争端的前景所决定。

目前中美两国高层都针对当前的情况发表了一些姿态相对缓和的讲话，短期来看对于安抚市场情绪有所帮助。从影响逻辑上看，对于国内市场而言，如果贸易争端升级，利多农产品利空工业品的逻辑相对明确；如果贸易争端缓和，则影响相反，今天盘中工业品回升同时农产品承压下行，与贸易战气氛的短期缓和有关。

不过我们认为目前并不足以判断中美贸易战要结束，实际上严格来说当前中美贸易战并未真正开始，两国主要的加关税措施尚未真正落实，目前双方更大程度上还是处于未来谈判前的“叫阵”阶段。当然这种姿态最终目的是为了在将来的谈判桌上，能够让对方作出更大的让步，不过短期令全球金融市场受到了“惊吓”，所以不得不对市场进行一定安抚。

预计在未来的两个月时间里，中美两国还就将贸易问题进行多轮试探和协商，在此过程中，更多的“好消息”和”坏消息”将继续接踵而至，除非双方真正达成实质性协议，否则贸易问题对市场的刺激将很难完全避免。不过，预计市场在逐渐“适应”了这一类消息后，波动将趋于平稳，届时真正能够对市场产生明显影响的将是实质性的协议内容。

近期中美贸易战可谓一波三折，变化情况时刻牵动市场人心。从特朗普抛出500亿美元征税产品建议清单，到声称考虑再对中国1000亿美元出口商品加征关税，再到昨在特朗普称“习近平主席和我将永远是朋友，不管我们在贸易争端上发生什么。中国将取消贸易壁垒，因为这是正确的做法。税收将成为互惠的，双方将就知识产权达成协议，两国都有美好的未来！”

而今天中国领导人在博鳌论坛的讲话提出在扩大开放方面，中国将采取大幅度放宽市场准入、创造更有吸引力的投资环境、加强知识产权保护、主动扩大进口等四大重要举措。对比来看，中国四项举措全面回应了美国特朗普政府的核心诉求。中国展示了和谈的足够诚意，预计中美双方就贸易问题离正式谈判不远了，中美贸易摩擦大概率会以和谈结束。

中美贸易摩擦出现缓和迹象，也成为这两天黑色商品整体出现较大反弹的一个重要原因。随着期货市场的回暖，现货价格也明显上涨，今天杭州、上海市场螺纹价格上涨30-40元/吨，杭州市场沙钢、中天螺纹价格在3720-3750元/吨，上海市场申特、冷钢螺纹价格在3680-3700元/吨。唐山市场带钢价格上涨了50-70元/吨，唐山钢坯价格上涨50元/吨至3460元/吨。从成交情况来看近两日出货情况不错，杭州市场昨天出库3.1万吨，今天螺纹库存为56.9万吨。不过在当前库存仍处于高位，宏观层面不确定性因素较多的情况下，当前商家心态仍较为谨慎，普遍以加快出货降库为主。

 另外值得关注的是，继新疆发文要求PPP项目停建之后，昨天湖南省财政厅发布关于压减投资项目切实做好甄别核实政府性债务有关工作的紧急通知，要求突出保障重点，压缩投资规模。显示当前政策层面对控制地方债的决心非常大，基建投资增速明显下行将会是大概率事件，螺纹需求中长期仍有回落压力。当前的螺纹走势个人认为依然只能定义为反弹行情，对于反弹的高度并不乐观。

目前可以看到俄罗斯铝业被美国制裁，也就意味着俄铝的产品就完全没有办法进入美国市场。俄铝目前390万吨电解铝产能，1050万吨氧化铝产能。而俄铝的销售区域有接近一半是在欧洲。 

所以有一点值得关注的就是，除了美国以外的一些国家，特别是欧洲国家是否会对俄罗斯采取类似的政策。目前短期来看仅仅只限于美国市场关闭，对俄铝的实际影响并不特别大。但是如果其他国家也加入对俄制裁，对俄铝的影响就非常巨大，俄铝面临大规模停产风险。 

我个人认为伦铝可能会有一波涨幅。昨天已经出现了上涨，但上涨并未结束，可能会有一个波段性上涨，走出类似于2017年8月份的这样持续数月的上涨，然后再变得平稳。 

而另一方面，目前中国铝价格和伦敦铝价格相比处于非常低的位置，理论上如果伦铝出现上涨，沪铝也应该跟着出现上涨。沪铝本身并没有什么利好，因为美国对中国的铝产品也进行了惩罚性关税，而且库存非常高，本身内因不支持上涨。但是伦铝的上涨，可能会促进一部分出口到非美国家的订单。  

我觉得贸易战在以后成为常态化也是有可能。特朗普把他自己的核心成员更换成了，一致对外的阵容，不像以前还有很多的内部争议。所以如果说贸易战打一下两下就结束了，我会觉得意外。但是特朗普本身就存在很大的不可预测的性，从他以前拍各种的电视节目、脱口秀等，即使他释放出了暧昧的所谓的示好信号，但以后会有怎样的态度转变是很难说的。

前一段接受采访我的时候就讲过，为什么我现在不参与豆粕这个品种呢？就是因为它现在是已经脱离了真正供需关系所产生行情，这样的行情不好把握。在前期价格冲高之后，这段时间美盘的大豆基本没有动，中国国内的大豆逐渐消退，前期大家对加税预期太高，前期利多已经兑现但后期利多没有衔接上，加上今天博鳌峰会上相关的话语比较缓和，获利的多头就开始平仓了结。但是这次回归到什么位置，现在还不确定，需要关注一下今天晚上的美国农业部报告，在这个季节上基本上很少出来明确的报告。我觉得今天晚上报告可能中性偏多点儿，但是并不是很明显。 

当一个市场，尤其是商品期货市场，当它出现脱离了基本面供求关系的行情，虽然也会有行情机会，但几乎都是闪电行情，来的快去的快。这样的行情，如果作为投机者，你可以尝试参与，而作为投资者，还是要更加理性对待。

特朗普最新推特发文向中国示好，市场紧张情绪有所缓解。今天中国领导人在博鳌论坛上演讲，强调中国将继续对外开放，放宽金融市场准入，降低汽车进口关税和放宽汽车行业外资持股比例，提振汽车行业和制造业。预计中美贸易战这一轮最终会以谈判缓和，但是中美贸易摩擦碰撞加大可能会成为未来的常态，不是结束。

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